Coinbase, 2025'in Dördüncü Çeyreğinde 667 Milyon Dolar Zarar Etti

Coinbase'in 2025 Dördüncü Çeyrek Sonuçları

Kripto para borsası Coinbase, 2025'in dördüncü çeyreğinde 667 milyon dolar net zarar açıkladı. Bu, şirketin 2023'ten bu yana yaşadığı ilk zarar olarak kayıtlara geçti. Zarar, büyük ölçüde şirketin kripto varlıkları ve stratejik yatırımları üzerindeki değer kayıplarından kaynaklandı. Analistlerin beklentilerinin oldukça altında kalan bu sonuç, geçtiğimiz yılın aynı döneminde elde edilen 1.3 milyar dolarlık kârın tersine bir tablo ortaya koydu.

Büyüme Rakamları ve Zorluklar

Coinbase'in paydaşlarına gönderdiği mektup, 2025 performansının iki farklı yüzünü gösterdi. Operasyonel açıdan bakıldığında, toplam işlem hacmi 5.2 trilyon dolara ulaşarak yıllık %156'lık bir artış gösterdi. Ayrıca, kripto ticaret pazarındaki payı %6.4'e çıkarak bir önceki yılın iki katına ulaştı. Şirket, 1 milyona yakın ücretli Coinbase One abonesine sahip olduğunu ve yıllık 100 milyon doların üzerinde gelir getiren 12 ürününün bulunduğunu belirtti.

Ancak dördüncü çeyrek finansal verileri, bu olumlu tabloyu gölgeledi. Toplam gelir, bir önceki yıla göre %21.6 oranında azalarak 1.78 milyar dolara düştü ve analistlerin 1.83 milyar dolarlık tahminlerini karşılayamadı. İşlem gelirleri ise, şirketin ana gelir kaynağı olan işlem ücretlerinde %36'lık bir düşüşle 983 milyon dolara geriledi. Düzeltme sonrası hisse başına kazanç da 0.66 dolar olarak kaydedildi ve bu rakam analist tahminlerinin altında kaldı.

Kripto Portföyündeki Değer Kaybı

Coinbase'in raporuna göre, GAAP kaybının ana nedeni, Bitcoin ve diğer tokenlerin dördüncü çeyrekte yaşadığı değer kaybı oldu. Şirket, kripto yatırım portföyündeki 718 milyon dolarlık gerçekleşmemiş değer kaybı bildirdi. Ayrıca, Circle'daki hissesi gibi stratejik yatırımlarda 395 milyon dolarlık bir zarar kaydedildi. Tüm bunların sonucunda Coinbase, yılı 11.3 milyar dolar nakit ve nakit benzeri varlıkla kapattı.

Rekabet ve Gelecek Perspektifi

Son veriler, Coinbase'in artan bir rekabetle karşı karşıya olduğunu gösteriyor. Analiz firması Artemis, merkeziyetsiz türev platformu Hyperliquid'in 2.6 trilyon dolarlık işlem hacmiyle Coinbase'in 1.4 trilyon dolarlık hacmini neredeyse iki katına çıkardığını bildirdi. Hyperliquid'in tokeni %31.7 oranında değer kazanırken, Coinbase hisseleri aynı dönemde %27 değer kaybetti.

2025 yılı, Coinbase için yoğun bir yıl oldu. Şirket, S&P 500'e katıldı, Avrupa Birliği'nde MiCA kuralları altında faaliyet gösterme onayı aldı ve Deribit gibi büyük satın almalar gerçekleştirdi. Ayrıca, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile olan davayı kazanarak önemli bir hukuki zafer elde etti. Ancak, kullanıcı koruma konusundaki eksiklikler de dikkat çekiyor. Güvenlik araştırmacısı Taylor Monahan, 2025'te 350 milyon dolardan fazla önlenebilir kayıp yaşandığını belirtti.

Coinbase, stratejisini spot ticaretin ötesine geçecek şekilde çeşitlendirmeye odaklandığını vurguladı. Şirket, türevler, hisse senetleri ve tahmin piyasalarını içeren bir "Her Şey Borsası" inşa ettiğini ve Kalshi ile ortaklık kurarak olay bazlı sözleşmeleri desteklemeye başladığını duyurdu. Kripto fiyatlarındaki dalgalanmaların bu daha geniş modelle nasıl dengeleneceği, önümüzdeki çeyreklerde netlik kazanacak.