Bitcoin Hashrate Düşüşte: Madenciler Neden Cihazlarını Kapatıyor?

Bitcoin madencilik dünyası, 2026'nın başlarında zorlu bir süreçten geçiyor. Ağın hashrate'i, 2025 sonlarındaki yüksek seviyelerden düşüş göstermeye başladı. Madencilik zorluğu ise gecikmeli olarak ayarlanıyor ve enerji maliyetleri, hangi madencilik ekiplerinin çevrimiçi kalacağını belirleyen en önemli faktör olarak öne çıkıyor. Bu durum, yüzeyde dayanıklı görünen bir piyasa yaratırken, aslında oldukça kırılgan bir yapının da habercisi.

Hashrate Düşüşü ve Enerji Maliyetleri

Bitcoin'in ağ hashrate'i, 2025 sonlarındaki zirve seviyelerinden düşüşe geçti. JPMorgan'ın tahminlerine göre, Bitcoin'in aylık ortalama hashrate'i Ekim 2025'te %5 artarak 1,082 EH/s seviyesine ulaştı. Ancak, Kasım ayında bu oran 1,074 EH/s'ye gerileyerek hafif bir düşüş gösterdi. Bu dalgalanmalar, madencilerin ekipmanlarını ne zaman çalıştıracaklarına dair kararlarını etkiliyor.

Enerji maliyetleri, madencilik kârlılığını doğrudan etkileyen bir diğer önemli faktör. Luxor'un raporuna göre, USD cinsinden hashrate fiyatı, haftalık olarak $40.23'ten $39.53'e düştü. Bu seviyeler, birçok madenci için kârlılık sınırına yakın bir durumu işaret ediyor. Yani, Bitcoin fiyatı yükselse bile, madencilerin kârlılığı sıkışık kalabiliyor.

Madencilik Zorluğu ve Gecikmeli Tepkiler

Madencilik zorluğu, her 2,016 blokta bir güncelleniyor. Bu durum, Bitcoin fiyatındaki ani değişimlere veya hashrate dalgalanmalarına anında tepki vermemesine neden oluyor. Dolayısıyla, madenciler zorluğun arttığı dönemlerde kârlılıklarını kaybedebiliyor. Örneğin, Ocak 2026'da zorluk %1.20 düşerek 146.4T seviyesine geriledi. Ancak, bu durumun ne kadar sürdürülebilir olduğu belirsiz.

Elektrik Maliyetlerinin Rolü

Elektrik maliyetleri, madencilerin gerçek kârlılığını belirleyen bir diğer kritik unsur. Luxor'un verilerine göre, madencilik ekipmanlarının enerji tüketimi ve hashrate fiyatı arasındaki denge, madencilerin kârlılığını etkiliyor. Örneğin, Bitmain'in Antminer S19j Pro modeli, 92 TH/s hashrate sağlarken, günlük gelirinin $3.51 civarında olduğunu gösteriyor. Ancak, enerji maliyeti bu gelirden daha yüksekse, madencilik faaliyetleri sürdürülebilir olmaktan çıkıyor.

Gelecek Beklentileri ve Riskler

Bitcoin madenciliği, önümüzdeki dönemlerde çeşitli zorluklarla karşı karşıya kalabilir. Hashrate'in düşmesi, madencilerin cihazlarını kapatma kararlarını etkileyebilir. Ayrıca, enerji maliyetlerindeki dalgalanmalar ve madencilik zorluğundaki değişimler, kârlılığı daha da zorlaştırabilir. Bu nedenle, madencilerin ekonomik durumları ve piyasa koşulları dikkatle izlenmelidir.