2025'te Bitcoin: Fiyat, Onchain Akışları ve Küresel Makroekonomi

Bitcoin, 2024 ve 2025 yıllarında gösterdiği fiyat hareketleriyle dikkat çekti. Ancak, bu süreçte makroekonomik koşulların etkisi, BTC fiyatının yükselişini sınırladı. Peki, 2026'da bu trend değişecek mi?

2024 Yılı: Yükseliş Dalgası

2024 yılı, Bitcoin için oldukça hareketli geçti. Bitcoin, yılın başında 42.000 dolardan işlem görürken, yıl sonunda 100.000 doların üzerine çıktı. Bu yükseliş, onchain likidite koşullarındaki iyileşmelerle paralel olarak gerçekleşti. Aylık ERC-20 stabilcoin borsa akışları, 38-45 milyar dolar arasında değişerek, kripto piyasalarında kullanılabilir sermaye fazlasını gösterdi.

Bu süreçte, stabilcoin akışları ile Bitcoin borsa net akışları arasında negatif bir ilişki gözlemlendi. Bu durum, likiditenin borsalara girmesi ile Bitcoin'in borsalardan çıkışının birbirine zıt yönlerde hareket ettiğini gösteriyor. Böylece, Bitcoin'in 2024 yılı boyunca yaşadığı yükseliş, birikim odaklı bir rally ile desteklendi.

2025 Yılı: Sınırlı Getiriler

2025 yılına gelindiğinde, Bitcoin fiyatı 126.000 dolara kadar yükseldikten sonra, 75.000 dolara kadar geriledi. Bu dalgalanmalar, onchain yapının genel olarak sağlam kalmasına rağmen, makroekonomik koşulların etkisiyle gerçekleşti. Stabilcoin borsa akışları, 2024'ün sonları ve 2025'in başlarında zirve yaparken, ardından yaklaşık %50 oranında bir düşüş yaşandı. Bu durum, marjinal alım gücünde bir daralma sinyali verdi.

MVRV (Piyasa Değeri ile Gerçekleşen Değer) oranı, 2025 boyunca 1.8 ile 2.2 arasında dalgalandı. Ancak, bu oran daha önceki boğa piyasalarındaki seviyelere ulaşamadı. Makroekonomik koşullar, Bitcoin'in değerlemesini sınırlayan önemli bir faktör oldu.

Makroekonomik Koşulların Etkisi

2025 yılı boyunca ABD'nin 10 yıllık reel getirileri %1.6 ile %2.1 arasında değişirken, Federal Reserve'in bilançosu 6.8 trilyondan 6.5 trilyona geriledi. Bu durum, piyasalardaki likiditeyi daha da sıkılaştırdı. Önceki boğa döngülerinin aksine, 2025 yılı, yapısal olarak kısıtlayıcı bir ortam sundu.

Gelecek İçin Öngörüler

2024-2025 verileri, Bitcoin'in onchain metriklerinin piyasa yapısını belirlediğini, ancak makroekonomik değişkenlerin değerleme tavanlarını belirlediğini gösteriyor. Stabilcoin akışları ve azalan borsa bakiyeleri, derin düşüşleri önlemeye yardımcı olsa da, bir sonraki fiyat keşfi, finansal koşulların iyileşmesine bağlı olacak.

Yatırımcılar için bu durum, yüksek zaman dilimindeki onchain verileri izlerken makroekonomik faktörleri göz ardı etmenin eksik sonuçlara yol açabileceği anlamına geliyor. Bitcoin'in bir sonraki yükselişinin, sadece borsa akışlarıyla değil, aynı zamanda düşen reel getiriler veya yenilenen küresel likidite büyümesi ile tetiklenmesi daha olası.

Sonuç

Bitcoin'in 2025 yılı, hem fiyat hem de onchain akışları açısından karmaşık bir tablo sunuyor. Gelecek yıl için belirsizlikler devam ederken, yatırımcıların dikkatli olması ve piyasa dinamiklerini iyi analiz etmesi önem taşıyor.